Одна из Американских площадок NASDAQ

NASDAQ - Автоматизированные Котировки Национальной Ассоциации Профессиональных Участников Рынка Ценных Бумаг NASDAQ (сокр. от англ. National Association of Securities Dealers Automated Quotation, читается как «Насдак» — Автоматизированные котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам) — американский внебиржевой рынок, специализирующийся на акциях высокотехнологичных компаний (производство электроники, программного обеспечения и т. п.). Одна из трёх основных фондовых бирж США (наряду с NYSE и AMEX), является подразделением NASD, контролируется SEC. Собственник биржи — американская компания NASDAQ OMX Group. Помимо NASDAQ, ей принадлежат также 8 европейских бирж. Основана 8 февраля 1971 года. Название происходит от автоматической системы получения котировок, положившей начало бирже. На данный момент на NASDAQ торгуется около 3300 компаний (в том числе есть несколько российских) с суммарной капитализацией $4 трлн. В средний день оборот рынка составляет 1,8 млрд. акций.NASDAQ является самой крупной электронной фондовой биржей США и первичным рынком для ценных бумаг, которые представлены на ней. Ни на какой другой американской бирже не заключается такое количество сделок. Всего на ней представлены акции около 3300 международных и национальных компаний. На NASDAQ котируется около 54% акций, которые торгуются в США.   

Биржа увеличивает ликвидность рынка, так как объединяет множество участников рынка через ECN (электронные коммуникационные сети). За последние три года только 0,007% общего рабочего времени NASDAQ не сумела обеспечить корректную и своевременную передачу информации через телекоммуникационную сеть и компьютерную систему. 
Владельцем NASDAQ является компания The Nasdaq Stock Market Inc. Ее акции можно приобрести на бирже под тикером NDAQ.

NASDAQ в отличии от NYSE является нецентрализованной биржей и по своей структуре представляет из себя электронную сеть, соединяющую участников торгов. Вместо одного специалиста котировки поддерживают множество крупных фирм маркет-мейкеров. Маркет-мэйкеры обязаны выставлять двухсторонние котировки, они зарабатывают на спрэде и конкурируют между собой, способствуя сужению спрэда. В среднем с каждой акцией работает 14 маркет-мэйкеров.

Предыстория. NASD В 1938 году Конгрессом США был принят документ, получивший название «Акт Мэлони» (Maloney Act). Этот акт обязал всех брокеров, не являющихся членами какой-либо биржи (которых значительно больше, чем брокеров-членов бирж), присоединиться к SRO[5], которая будет ответственна за регулирование внебиржевого рынка. В следующем году такая SRO (Self-Regulatory Organization) была сформирована. Она была названа National Association of Securities Dealers, или сокращённо NASD — Национальная ассоциация дилеров ценных бумаг.

NASD обязана: принимать правила и процедуры с целью предотвращения мошеннических и манипулятивных действий делать все возможное для предупреждения нарушений её членами законодательства о ценных бумагах, норм или правил самой NASD поддерживать честные и одинаковые для всех принципы торговли защищать интересы инвесторов и публики. Появление NASDAQ В 1968 году по инициативе Конгресса США Комиссия по ценным бумагам и биржам провела специальное исследование по поводу «неудовлетворительного состояния внебиржевого рынка ценных бумаг». Дело в том, что финансовая отчётность по компаниям зачастую отсутствовала или публиковалась нерегулярно, а сам внебиржевой рынок, несмотря на достаточно высокие прибыли, имел низкую ликвидность. По результатам расследования, проведенного комиссией, Национальной ассоциации торговцев ценными бумагами (NASD) была поручена систематизация и автоматизация всего розничного рынка ценных бумаг. Как раз в конце 60-х годов началось активное развитие компьютерных технологий, которые позволили решить эту задачу. В итоге была создана внебиржевая электронная система торговли ценными бумагами NASD Automated Quotations (NASDAQ).

Первые сделки на бирже NASDAQ были заключены 8 февраля 1971 года. Изначально NASDAQ представлял собой лишь информационную базу, «доску объявлений», в которой транслировались усреднённые, а потом лучшие котировки дилеров внебиржевого рынка. В 1982 году акции американских компаний, соответствующих более высоким требованиям листинга, были выделены в NASDAQ National Market (NNM). Прежде всего, это было сделано для отсеивания мелких компаний, стремящихся войти в листинг системы (а их было очень много). Для осуществления данной цели требования для участия компаний в деятельности на National Market были ужесточены.

Только в 1990 году оформилась вторая группа акций, представляющих компании с небольшой капитализацией (около 40 % от общего числа компаний), — Nasdaq Small Cap Market (SCM). В 1984 году на бирже начала работать система исполнения малых ордеров — Small Order Execution System (SOES). Эта система дала возможность исполнять ордера маленького объёма против лучших котировок маркетмейкеров, что серьёзно расширило торговые возможности. В 1990 году была запущена торговая система SelectNet, которая расширила возможности для нахождения и исполнения сделок по лучшей цене и большего объёма, чем возможные с помощью SOES.

Система NASDAQ предоставляет своим пользователям следующие уровни обслуживания:

•          NASDAQ Level 1 (первый уровень) — только минимальная цена покупки (ask) и максимальная цена продажи (bid) на данный момент времени по выбранному активу. На этом уровне пользователями системы являются on-line-брокеры по ценным бумагам, которые должны видеть рыночные котировки, чтобы давать их своим клиентам. Это основной уровень обслуживания: ведь по существу NASDAQ является в первую очередь системой для объявления текущего рыночного курса исследуемого актива;
•          NASDAQ Level 2 (второй уровень) позволяет on-line брокерам следить в режиме реального времени за текущими выставленными ценами продажи (bid) и покупки (ask) всех без исключения ценных бумаг, котируемых в этой системе, причем всеми ее маркет-мейкерами, котирующими данную акцию. Второй уровень позволяет высвечивать лучшие котировки акций из тех, что проходят в сетях ECN. Этим уровнем пользуется большинство брокеров, так как он позволяет направлять ордер к дилеру, предложившему лучшую цену. За прошедшие несколько лет второй уровень стал также доступен большому числу частных инвесторов, осуществляющих выход через брокера, специализирующегося на дэйтрейдинге акций, котирующихся на NASDAQ, через Интернет. 

В этом случае трейдер одномоментно выставляет свои котировки и заключает сделки. В этом случае его ордера попадают непосредственно на биржу NASDAQ;

•          NASDAQ Level 2,5 (уровень "два с половиной") создан специально для институциональных инвесторов для обеспечения им возможности одномоментных торгов по большим блокам акций в целях избежания обвала рынка за счет крупного объема сделки. Для этого на уровне "два с половиной" разработана эффективная схема дробления и синхронной маршрутизации таких ордеров сразу на несколько региональных бирж. Таким способом удается в какой-то степени скрыть от участников рынка истинные объемы заявок и тех институциональных инвесторов, которые проводят данные операции на NASDAQ. 

Этот режим торгов перекликается с понятием "третьего";

•          NASDAQ Level 3 (уровень три) создан специально для маркет-мейкеров, чтобы они могли оперативно со своих компьютеров вводить цены bid и ask на те акции, по которым они "держат" рынок. В остальном этот уровень выполняет все те же функции, что и уровни первый и второй.

Индексы NASDAQ высчитываются для каждого сектора, в которые соединены однотипные ценные бумаги, при подсчете не учитывается место регистрации компаний и капитализация. Самый известный из индексов – Nasdaq-100 Index, который состоит из ста самых крупных американских и иностранных компаний. Второй по значимости – Nasdaq Composite Index, который считается показательным индексом биржи, так как охватывает все компании, представленные на ней. Такие экономические индексы, как: Industrial Index, Bank Index, Financial-100 Index и т. д. – тоже высчитываются на NASDAQ. 
Регулирующие специалисты с помощью сложного механизма наблюдения следят за торговлей, обеспечивая инвесторам защиту, а торгам – конкурентоспособность и справедливость.